|
3月11日，岳陽林紙(600963)發(fā)布2025年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.65億元，較上年同期增長(zhǎng)6.78%。在造紙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、文化紙價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行的背景下，公司依托漿紙一體化布局及產(chǎn)能優(yōu)化，保持了營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)205.35億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)76.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率62.93%。從主營(yíng)業(yè)務(wù)角度看，公司漿紙產(chǎn)銷保持平穩(wěn)。 非經(jīng)營(yíng)性減值是主因，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本持平 年報(bào)顯示，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.35億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)拆解來看，虧損主要源于兩項(xiàng)非經(jīng)常性、非現(xiàn)金性質(zhì)的減值處理：商譽(yù)減值3.48億元和合同資產(chǎn)減值損失0.51億元，合計(jì)影響利潤(rùn)約3.99億元。 商譽(yù)減值主要涉及子公司誠(chéng)通凱勝所處的生態(tài)園林板塊。受行業(yè)周期及政府投資放緩等因素影響，該板塊經(jīng)營(yíng)承壓，公司基于審慎性原則，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)相關(guān)商譽(yù)及合同資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備。這一處理反映了公司對(duì)存量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的客觀評(píng)估，有助于更真實(shí)地反映資產(chǎn)狀況，避免未來可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)不確定性累積。盡管賬面利潤(rùn)受到影響，但公司核心的造紙主業(yè)及商品纖維素業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)健，并未出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑。 “清包袱”輕裝上陣：資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健 從某種意義上說，2025年的減值是一次徹底的“清理門戶”與“排雷”。在生態(tài)園林板塊，面對(duì)政府投資放緩的行業(yè)現(xiàn)實(shí)，公司主動(dòng)對(duì)誠(chéng)通凱勝進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，并計(jì)提相應(yīng)的合同資產(chǎn)減值及商譽(yù)減值。這一“清包袱”的動(dòng)作雖然短期造成報(bào)表虧損，但長(zhǎng)期看是為了甩掉歷史包袱，讓公司得以更加聚焦核心的漿紙主業(yè)，有效提升了未來資產(chǎn)質(zhì)量。 與此同時(shí)，公司的基本面基石依舊穩(wěn)健。 漿紙主業(yè)持續(xù)優(yōu)化。岳陽基地提質(zhì)升級(jí)綜合技改項(xiàng)目一期(45萬噸文化紙項(xiàng)目)順利推進(jìn)，紙機(jī)達(dá)產(chǎn)速度創(chuàng)同類型機(jī)組優(yōu)秀紀(jì)錄，有效提升了公司文化紙的產(chǎn)能規(guī)模和生產(chǎn)效率。懷化基地駿泰科技經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.56億元，成為公司利潤(rùn)的重要支撐。駿泰科技積極開發(fā)針葉纖維新產(chǎn)品，有序推進(jìn)絨毛漿、高純木質(zhì)素等項(xiàng)目，為后續(xù)培育新增長(zhǎng)點(diǎn)奠定了基礎(chǔ)。 供應(yīng)鏈保障能力增強(qiáng)。茂源林業(yè)加快布局木片采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)，拓展資源渠道，增強(qiáng)了漿紙主業(yè)的原料保障能力。誠(chéng)通碳匯作為生態(tài)碳匯業(yè)務(wù)實(shí)施主體，項(xiàng)目開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，全年推動(dòng)20個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入開發(fā)階段，在碳匯方法學(xué)擴(kuò)容、市場(chǎng)逐步規(guī)范的背景下，積累了項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 管理提質(zhì)增效。公司持續(xù)推進(jìn)精益管理與成本管控，圍繞自產(chǎn)漿、能源消耗等環(huán)節(jié)開展攻關(guān)，降低生產(chǎn)成本。同時(shí)強(qiáng)化內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)防范，完善合規(guī)管理，提升運(yùn)營(yíng)效率。 政策紅利加持，積蓄潛能開啟新局 站在2026年的新起點(diǎn)上，岳陽林紙已卸下歷史包袱，正處于蓄勢(shì)待發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。 從行業(yè)層面看，造紙行業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，環(huán)保要求提升，落后產(chǎn)能逐步退出，具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、原料自給能力和環(huán)；A(chǔ)的頭部企業(yè)有望獲得更多市場(chǎng)份額。公司持續(xù)推進(jìn)“林漿紙”一體化，駿泰科技業(yè)務(wù)的整合有助于提升原料自給率，平抑成本波動(dòng)。 從政策層面看，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)“雙碳”戰(zhàn)略，綠色低碳發(fā)展已成為中長(zhǎng)期發(fā)展方向。公司已獲得國(guó)家級(jí)“綠色工廠”稱號(hào)，在節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)方面具備基礎(chǔ)，有望受益于相關(guān)政策的支持。此外，隨著CCER市場(chǎng)的重啟和方法學(xué)體系的完善，林業(yè)碳匯作為重要減排領(lǐng)域，未來發(fā)展空間逐步打開，誠(chéng)通碳匯的前期積累有望轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。 從公司自身看，通過2025年的結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)優(yōu)化，岳陽林紙進(jìn)一步聚焦?jié){紙主業(yè)，強(qiáng)化了新材料、碳匯等新興業(yè)務(wù)的布局。公司將繼續(xù)圍繞漿紙主業(yè)提質(zhì)增效，穩(wěn)妥推進(jìn)生態(tài)業(yè)務(wù)發(fā)展，關(guān)注市場(chǎng)需求變化，積極應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)，努力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。 隨著“十五五”的開局，公司聚焦生態(tài)漿紙、做精生態(tài)農(nóng)林、孵化戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)(300832)的戰(zhàn)略路徑愈發(fā)清晰。卸下重負(fù)的岳陽林紙，正以更健康的姿態(tài)迎接行業(yè)復(fù)蘇與政策紅利，未來發(fā)展值得期待。
|
